中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门11月2日先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会。中国证监会相关负责人同日明确，将开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作；股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降至1%。

机构积极参与千亿元操作

根据参与机构需求情况，中国人民银行于11月3日开展互换便利操作。本次操作金额1000亿元，采用费率招标方式，31家证券、基金公司参与投标，中标费率为10个基点。平安证券、易方达基金、东吴证券、华福证券、华夏基金、长城证券、招商基金、国泰基金等多家金融机构表示，两项工具优化释放出鲜明的逆周期稳市信号，有助于增强资本市场内在稳定机制，多家机构正积极参与本次操作，发挥“耐心资本”与市场“压舱石”功能。

平安证券相关负责人表示，第三批互换便利操作在扩大参与面、降低融资成本、机构参与需求升温三方面实现优化。公司成立专项工作组，全面推动业务开展，涵盖资产互换、抵押品管理及资金投资运营全流程。作为首批参与互换便利操作的基金公司，易方达基金将进一步扩大参与产品范围，用好互换便利工具，加强产品创新，旗下首批主动交易型开放式指数基金产品发行募集资金已开始建仓。东吴证券11月3日中标互换便利业务，中标规模50亿元。国联民生证券再度成功中标第三批互换便利业务，招商证券亦积极参与并中标。

政策工具释放稳市信号

多家受访机构表示，两项结构性货币政策工具持续优化，兼顾短期稳预期和长期建机制，有助于持续夯实资本市场内生稳定根基。华夏基金认为，互换便利业务有利于盘活资产，统筹安排股市、债市等不同市场间的流动性，为资本市场带来持续“活水”。

在长城证券首席经济学家汪毅看来，本轮互换便利业务大规模申报、机构广泛参与，短期来看有利于缓释市场抛压、平抑市场波动、修复市场预期；中长期通过盘活存量、优化机制、规范机构行为，有利于持续强化资本市场内生稳定能力。国泰基金认为，互换便利业务扩容传递出鲜明的逆周期稳市信号，该工具不新增基础货币，帮助机构盘活存量持仓资产，置换流动性更好的标的，有望缓解市场波动环境下的流动性压力，降低指数基金做市、权益投资的资金成本，防范赎回带来的负反馈效应。

长效机制夯实市场韧性

招商基金研究部首席经济学家李湛从机制设计角度表示，第三批扩容从机制上解决了机构的流动性压力。通过“以券换券”方式，可以在不抛售权益资产、不冲击盘面的前提下，有效盘活存量持仓，打破“净值回撤、大额赎回、被动斩仓”的负反馈链条。华福证券总裁助理兼研究所所长任志强表示，本次结构性货币政策工具持续优化，既在短期增强市场流动性、提振投资者信心，又完善资本市场长期稳定机制，提升市场韧性。

机构认为，随着首批主动交易型开放式指数基金加快落地，权益类基金创新供给持续加大，有助于改善市场资金面、稳定市场预期。股票回购增持再贷款政策转为长期制度安排后，上市公司开展股份回购的便利度进一步提高。（府右新闻记者宗媛）