2026年上半年，A股IPO发行节奏回暖叠加大量科技企业上市，带动各家券商投行业务收入整体增长。Wind数据显示，申万券商行业46家上市券商上半年投行业务合计收入195.25亿元，较2025年同期的157.37亿元上涨约24.07%，在「保荐承销+战略跟投+股权投资」联动模式下，行业利润进一步向头部集中。

头部投行强者恒强

中信证券、中金公司、国泰海通三家头部券商上半年投行业务净收入分别为30.23亿元、29.31亿元、22.24亿元，合计81.78亿元，占全部样本券商总收入的41.88%。从增速看，中信证券较去年同期的20.98亿元提升44.08%；中金公司同比增幅达75.72%，在头部阵营中增速领先；国泰海通同比增长59.80%。华泰证券、中信建投分别以15.41亿元、11.13亿元位列第四、第五，五家合计108.42亿元，占行业55.52%。其中中信建投同比小幅回落0.81%，是投行营收超10亿元的券商中唯一一家增速下滑的头部券商。

腰部券商群体则出现分化。国金证券、招商证券上半年投行业务净收入分别为6.39亿元、6.04亿元，同比大涨60.68%、50.09%；广发证券、浙商证券、财通证券同比增幅分别达53.85%、55.19%、56.83%。另一些腰部投行收入滑坡：东方证券录得投行收入5.98亿元，同比下滑16.91%；国联民生4.51亿元，同比下降15.03%；天风证券、光大证券同比降幅高达31.73%、24.68%。此外，大量券商投行上半年收入不足1亿元。

五大券商占股权承销八成

按上市日口径统计，上半年全市场股权融资（含IPO、增发、可转债、可交换债等）总规模4791.58亿元。随着科技类企业陆续登陆A股，上半年A股IPO项目数量与融资规模齐升，分别为78家、705.74亿元，同比增长约34%、88%；增发项目142起、融资3651.15亿元，同比下滑约47.66%。

前五大券商合计占有80%以上的股权承销募资额。中信证券以1478.38亿元稳居首位；中信建投、国泰海通分别以646.85亿元、644.88亿元位列第二、第三；华泰证券、中金公司分别为506.41亿元、448.6亿元。IPO承销方面，中金公司以193.1亿元、11家居首，国泰海通以106.83亿元排名第三，但14家的承销家数最多。再融资承销方面，中信证券上半年承销总额达1372.95亿元居行业第一，中信建投以超622.72亿元排名第二。

跟投浮盈加剧马太效应

随着科创板跟投制度实施，券商投行的角色从被动的「通道」转变为主动的「价值创造者」，加速投行业务资本化。据广发证券研究报告，截至2026年6月30日，券商行业科创板跟投浮盈已达66亿元，远超2022年至2025年各年度水平，其中中信证券浮盈24亿元、国泰海通15亿元、中信建投9亿元、中金公司8.6亿元，四家合计贡献超85%的跟投浮盈。

广发证券研报认为，上半年跟投浮盈规模已显著超越各券商过去四年的年度跟投收益，反映科创板IPO市场的实质性回暖以及科技股估值的系统性修复，随着「十五五」规划明确服务新质生产力主线，投行业务有望持续性步入上行周期。开源证券研报认为，投行业务轻资本属性突出、确定性较高，是优质产业客户入口，投行储备强的券商将优先受益于大型硬科技IPO恢复。（府右新闻记者宗媛）