Wind数据显示，2026年上半年申万券商行业50家上市券商自营收入合计达1754.36亿元，同比增长48.89%，占同期合计营业收入的47.22%，自营业务继续担纲券商行业第一大收入支柱，行业呈现「两超多强」格局，梯队分化加剧。

头部百亿阵营扩至6家

上半年自营业务收入超100亿元的券商达6家，而2025年同期仅有中信证券一家以190.52亿元的自营收入跨过百亿关口。其中，中信证券和国泰海通自营业务收入突破200亿元，分别达269.27亿元和238.51亿元，同比分别增长41.33%和155.03%；广发证券自营收入131.4亿元，同比增长141.08%；招商证券129.14亿元，同比增长213.19%；华泰证券122.2亿元，同比增长84.32%；中金公司以101.54亿元跨过百亿大关。

腰部与部分券商分化明显

排位8至10名的腰部券商自营收入增速与头部券商差距明显。中国银河上半年自营收入76.46亿元，同比仅增长3.34%；申万宏源70.5亿元，同比下滑3.38%；东方证券46.37亿元，同比增速为15.33%。部分券商自营收入同比下滑，华林证券降幅最大，同比下滑70.55%至0.66亿元，成为拖累公司整体业绩的重要原因；以自营为特色业务的红塔证券上半年自营收入同比减少逾20%；国盛证券自营收入由盈转亏，主要受子公司所持股票市值波动影响。招商证券在半年报中表示，上半年股票方向性业务表现优于沪深300指数，积极把握了人工智能、半导体等科技创新领域的结构性机遇。

非方向性转型成行业共识

展望下半年，头部券商投资策略各有侧重。招商证券表示将坚持多策略均衡发力，持续优化投资布局，积极抢抓结构性风格机会；中信证券表示自营投资将聚焦「稳健与多元」，深化对科技产业链的系统性研究覆盖，充分利用人工智能技术赋能投资决策与风控流程；国泰海通证券强调把握上海离岸金融建设机遇，坚定向低风险、非方向性业务深化转型。国信证券研报认为，未来券商自营业务将更多聚焦股票做市、场外衍生品、量化对冲等非方向性中性业务模式，在降低净资本消耗的同时增强收益稳定性。金融街证券研报认为，自营业务将成为券商扩表的重要方向和收入重要增长极，自营投资杠杆已由2017年的1.54倍提升到2025年的3.09倍，做市、场外衍生品等客需业务需求旺盛，能显著降低自营收益波动、提升收入韧性。（府右新闻记者宗媛）