近期市场波动有所加大，保险资金权益配置的调整动向受到关注。多位业内人士表示，险资确有阶段性调仓，但整体减持体量有限；自有保险资金大账户受仓位要求约束不能净减仓，委外专户则面临客户赎回和回撤约束，保险资金"长钱长投"的核心导向并未改变。

与此同时，险资权益配置仍在升温。国家金融监督管理总局数据显示，截至今年二季度末，保险资金运用余额首次突破40万亿元，险企股票和证券投资基金合计配置余额达6.39万亿元，占资金运用余额比重升至16.23%，规模和占比均创历史新高，其中股票配置占比10.41%，连续8个季度环比提升。

自有账户坚守仓位底线

市场关心的核心问题之一，是波动中险资是否出现集中减持。有券商非银分析师表示，10月以来有保险公司减仓，但幅度有限。受监管对自有保险资金最低仓位的要求限制，大账户只能进行调仓，不能净减仓。另一类委外专户需对客户负责，面临赎回和回撤约束，其被动降仓逻辑与公募基金类似。该分析师认为，近期市场波动并非由保险资金主导。

在会计科目层面，险企所持上市公司权益资产大致可分三类：市值波动计入当期损益的权益资产、计入其他综合收益的权益资产、采用权益法核算的长期股权投资。业内专家分析，处置第一类标的会将浮亏确认为实际损失，直接冲击当期净利润；减持第二类标的仅兑现净资产中累积的浮亏，不影响利润表。寿险长期资金大多配置于第二类及长期股权投资科目，对利润形成冲击的主要是绝对收益专户、固收+产品及交易类账户，并不是保单资金本体。

举牌放缓不改配置升温

中国保险行业协会披露信息显示，年内险资举牌节奏明显放缓，若将去年末举牌、今年公告的案例纳入，合计约9次，低于去年同期的30次。业内分析，2025年是险资集中补仓高股息的大年，基数较高；今年优质高股息标的估值抬升、性价比下降，红利资产市价表现也偏弱。同时，举牌会消耗偿付能力资本，触及投资集中度和举牌线披露约束，险企更加谨慎。

举牌次数减少并不意味着权益投资降温。中国人寿股票和基金配置比例由2025年底的16.89%上升至2026年上半年的19.14%；新华保险股票和基金配置余额占比由2025年末的21.2%上升至25.6%，股票占比从11.8%提升至13.2%；中国平安股票仓位维持在超14.5%的高位，股票与权益型基金合计持仓市值达1.28万亿元，占投资资产19.4%，较上年末提升0.2个百分点。今年上半年，五大A股上市险企合计实现归母净利润3173.87亿元，同比增长78.12%。

布局重心转向科技赛道

险资权益投资打法也在生变。业内分析人士指出，保险资金今年的权益投资重心不再以二级市场举牌为主，转而青睐一级半市场及IPO锁价配售；资金定位从单纯财务投资者向深度绑定企业的战略投资者转型，配置标的逐步从高股息银行、基建等板块转向硬科技等新质生产力赛道。

今年险资已通过新股战略配售参与长鑫科技、宇树科技、燧原科技等科创企业投资。一级市场方面，新华保险联合中信金石等机构在湖北成立总规模20亿元的金石科技创新产业投资基金；中国人寿拟出资不超过45亿元参与设立总规模不超过60亿元的青岛城鑫致达股权投资中心，重点投向人工智能、半导体领域优质未上市公司股权。

展望四季度，多家险资机构对市场表现较为乐观，认为波动有望降低并迎来反弹窗口，大概率以结构性修复行情为主，将重点关注价值和防御板块，科技成长方向则需关注业绩确定性高的标的。调研数据也印证了险资对科技赛道的关注：2026年第三季度共有150多家险资机构参与调研，覆盖700多家上市公司，科技类公司占比过半。业内预计，后期保险资金将延续加仓红利资产趋势，以规避市场波动风险。（府右新闻记者宗媛）