据网友在大公文汇网留言，大公文汇网 >> 评论 来论｜为世界提供人民币「安全资产」 ——写在香港五年期中国国债期货挂牌之际 来论 2026.08.04 14:43 普通话 粤语 字号 小 标准 大 超大 大公文汇网 >> 评论 来论｜为世界提供人民币「安全资产」 ——写在香港五年期中国国债期货挂牌之际 来论 2026.08.04 14:43 普通话 粤语 字号 小 标准 大 超大 8月3日，五年期中国国债期货在香港交易所挂牌。市场关注的是一只新产品，但把时间拉长、视野放宽，这一步落子的真正分量，要放在国际货币体系百年变局中才能看清。一、国际货币的职能升级，既要承载流通之便，更应具备卓越的「价值储藏」与「资产管理」属性 货币国际化有其自身的规律。回顾历史，一种货币要从贸易结算货币走向投资货币、储备货币，仅靠贸易规模远远不够——它的背后必须站着一个深度足够的国债市场，以及围绕这个市场的完整风险管理体系。而低成本的利率风险管理，恰恰是其中不可或缺的一环。人民币的跨境结算规模已居全球前列，「能用」的问题基本解决；但从「结算货币」迈向「储备货币」，考验的是「能存、能管」。截至今年6月末，境外机构持有中国国债约两万亿元，现券配置的大门经由「债券通」早已敞开，而离岸市场始终缺少标准化的利率对冲工具。国债期货在香港落地，与「债券通」「互换通」衔接成完整的投资与风险管理链条，补上的不是一件产品，而是人民币巩固和提升国际储备货币地位必须补齐的制度基石。从债券通打通现券配置入口，到互换通提供场外利率互换通道，再到国债期货补上场内标准化对冲工具——境外机构投资人民币债券的基础设施与风险管理体系日趋完善。二、全球安全资产稀缺的时代，中国的供给与担当 看需求一端，意义更为深远。当前，传统储备资产的信用根基正在被侵蚀：主要经济体政府债务持续膨胀，金融制裁的滥用动摇了「安全资产之所以安全」的政治前提。全球央行连年增持黄金，恰恰折射出对现有储备体系的不安。世界比以往任何时候都更需要新的、可信的安全资产，而符合条件的候选者屈指可数。

中国国债以其稳健的收益、与全球主要资产的低相关性和庞大经济体量的支撑，正在进入各国储备管理者的视野。向世界提供人民币安全资产，并配套提供管理其风险的工具，既是历史性的机遇，更是一个大国金融体系应当承担的国际责任。人民币国际化历来强调「水到渠成」——所谓「渠」，正是国债期货这样一段一段修出来的基础设施。这只合约不会一夜之间带来万亿资金，但它让「长期持有人民币国债」从一个理念变成一套可执行、可考核、可持续的操作。三、香港之任：全球最大离岸人民币枢纽的关键一环 香港是全球最大的离岸人民币业务枢纽——离岸人民币资金池、结算量、点心债发行长期居全球首位，人民币的存、贷、汇、投在这里已形成完整生态，唯独利率风险管理这一环长期缺位。国债期货的落地，正是在人民币资金最集聚、交易最活跃的离岸市场，补上定价链条的最后一块拼图。离岸国债期货以现金交割、以中债估值中心的一篮子活跃国债价格为结算基准，在岸定价为锚、离岸交易为翼——既让国际投资者在熟悉的规则和时区里管理人民币利率风险，又守住了跨境风险的底线。随着交易的活跃，离岸与在岸收益率互为参照、相互校准，中国国债收益率曲线的国际基准属性将逐步确立。定价权从来不是宣示出来的，而是在这样日复一日的真实交易中生长出来的。2017年的试点因当时境外持债规模有限，市场生态尚不成熟而未能延续；九年后重启，境外持有国债规模已数倍于当年，「互换通」平稳运行，两地监管协作日臻成熟，中央持续加大对香港离岸人民币流动性的支持。「十五五」规划开局之年，规划赋予香港的全球离岸人民币业务枢纽、国际风险管理中心定位，由此有了具体的承载。这一次，土壤不同了。四、香港中资证券业当为渠成之水 渠已修通，水要流动起来，靠的是市场机构。香港中资证券业扎根香港、连通两地，理应成为这个新市场的核心做市力量、最深层的流动性提供者和最专业的跨境服务者——为国际投资者提供从现券到衍生品的一体化方案，也在合规与风控上做离岸市场的守门人。协会将配合监管要求，引导会员机构既把市场做深，更把风险管住。人民币要走向世界，不仅要流通得广，更要定价得准，对冲得住。

一只期货合约的挂牌只是开始，货币国际化没有捷径，它是无数基础设施日拱一卒的累积。香港这一子落下，人民币走向世界的棋局，又实了一分。（来源：香港中资证券业协会） 编辑：林犀 关键词： 人民币 国债期货 香港交易所 了解更多 热榜 时间链 推荐内容